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Die Europäische Zentralbank hat den „Retail-Test“ nicht bestanden. Italien ist viel schlimmer. Aber Portugal ist in einem Jahr das beste Peripherieland

Eine Woche nachdem die Europäische Zentralbank einstimmig beschlossen hatte, ein neues Programm zum Ankauf von Anleihen aufzulegen, das im Falle „ungeordneter“ Bewegungen auf den Anleihemärkten in Richtung der Mitgliedstaaten der Eurozone aktiviert würde, fielen die Anleiherenditen. Im Falle der portugiesischen Schulden, die Erträge Sie fiel von 2,16 % Ende Juni auf 1,86 % Ende Juli. Bei den italienischen Schulden, die seit dem Rücktritt von Mario Draghi und der Führung einer Verwaltungsregierung bis zu den Wahlen im Fokus standen, fielen die Zinssätze im gleichen Zeitraum ebenfalls von 3,39 % auf 3,15 %, trotz der Rückkehr der politischen Unsicherheit zum drittgrößten. Die Wirtschaft der Europäischen Union und des am zweithäufigsten verschuldeten Landes (in Bezug auf das BIP) ist in Euro.

Die Europäische Zentralbank hat das neue Tool, das im Regal der unkonventionellen Maßnahmen für den Einsatz im Notfall steht, auf eine spezielle Bezeichnung für Transmission Protection Tool getauft. [da política monetária]das dem Lexikon der EZB ein weiteres Akronym hinzugefügt hat: TPI.

Trotz der Zinssenkung im Juli haben die Internationale Handelskammer und Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, den Risikotest einer „Fragmentierung“ der Euro-Schuldmärkte noch nicht vollständig bestanden. Der durchschnittliche 10-Jahres-Zinssatz in der Eurozone fiel zwischen Ende Juni und Ende Juli von 1,37 % auf 0,826 % Verbreiten Dagegen stieg die deutsche Verschuldung im gleichen Zeitraum von 83 auf 87 Basispunkte, ein leichter Anstieg. Der Kontrast zwischen niedrigeren Zinsen und einer höheren Risikoprämie ist in Italien, Zypern, Litauen, Malta, Slowenien und sogar etwas Spanien auffallend. Fünf-Euro-Mitglieder haben weiterhin Risikoprämien oberhalb der roten Linie von 200 Basispunkten (eine Differenz von zwei Prozentpunkten zu den Kosten der deutschen Schuldenfinanzierung).

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Trotz der Zusicherung der EZB, dass sie den ICC für den Fall spekulativer „ungeordneter Bewegungen“ auf dem Anleihenmarkt der Eurozone einsatzbereit bereithält, Verbreiten in den sechs Mitgliedsländern der Eurozone.

Portugal ist in guter Verfassung

Im breiteren Spektrum der Euroerweiterungen weist Portugal zwar immer noch die dritthöchste Schuldenquote (in Relation zum BIP) auf Verbreiten Er fiel im Juli auf knapp über 100 Basispunkte, was niedriger ist als in Spanien und sechs anderen Euro-Volkswirtschaften.

In einer Prognose für September nächsten Jahres verbessert sich die portugiesische Position weiter, mit der Erwartung, dass Verbreiten Es ist das niedrigste in der Gruppe der zehn peripheren Volkswirtschaften mit Risikoprämien von mehr als einem Prozentpunkt. Deutlich schlechter wird die Situation in Litauen, Italien, Zypern, Kroatien, Malta, der Slowakei und Slowenien. a Verbreiten Spanien wird leicht über Portugal bleiben.